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西方養老金如何運作


□ 丁鯤

摘 要:

美國"401K退休計劃"是國際上公認的較為成功的企業年金運作模式。員工每月從其工資中拿出一定比例的資金,以稅前的形式存入養老金賬戶,而企業也可以根據員工的繳費按一定比例為員工對等繳費。目前401K資產分布大體如下:股票基金占40%、債券基金占10%、平衡基金占10%、貨幣基金占5%、公司股票占15%,債券及其他占20%左右。

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  丁鯤

  美國“401K退休計劃”是國際上公認的較為成功的企業年金運作模式。員工每月從其工資中拿出一定比例的資金,以稅前的形式存入養老金賬戶,而企業也可以根據員工的繳費按一定比例為員工對等繳費。目前401K資產分布大體如下:股票基金占40%、債券基金占10%、平衡基金占10%、貨幣基金占5%、公司股票占15%,債券及其他占20%左右。

  日本由養老金、公積金管理運用獨立行政法人(GPIF)負責運營,2001年開始進入市場運作時一度出現投資虧損,其中2001年年度和2002年年度虧損分別達1.31萬億日元和3.06萬億日元,并因此被迫解散,將公共年金轉交給新成立的GPIF運作。日本政府對GPIF進行了嚴格的投資限制,其中投資國內債券、國內股市、海外債券、海外股市及短期資產的資產比例分別為67%、11%、8%、9%、5%,變動幅度最高為上下80%。

  英國養老保險基金主要投資于本國股票(54%)、外國股票(23%)、本國債券(9%)、外國債券(3%)、房地產(5%)、儲蓄(4%)和抵押證券(2%)。在英國,由雇主設立的養老保險基金是通過簽訂信托契約的方式來進行管理的,監管當局每三年對基金的全部資產和負債情況進行一次評估,對總資產和總負債至少每年評估一次,如果發現資產大于負債將降低繳費率;否則,將限期予以糾正。

  德國養老保險基金受投資公司法管轄,由聯邦銀行進行監管,主要投資于債券(75%)、房地產(13%)、股票(9%)和儲蓄(3%)。根據投資公司法規定,養老保險基金投資于股票比例為21%~75%,具體比例由各養老金計劃靈活掌握;投資于房地產、流動資金和套期保值性金融衍生工具的上限分別為30%、49%和30%。

  法國養老保險基金受投資公司法管轄,由法蘭西銀行進行監管。基金管理必須通過人壽保險公司進行,人壽保險公司可以委托注冊投資管理公司進行運營。其主要投資于債券(上限為65%)、房地產、股票和儲蓄,但投資于一家公司發行的證券的上限為5%。養老保險基金的行政管理和投資運營相分離,不強制雇主參加養老保險計劃,并且規定雇主繳費不得超過雇員的4倍。

  編輯:維楨b [email protected]

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